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鼎晖首次披露夹层基金细节4年募投过百亿增长凶猛

2018-10-11 19:24:20

文|投资界姚博海李梅

“中国的夹层市场,无论是投资和融资,都已经逐步趋向国际化”,在接受记者采访时,鼎晖投资夹层基金的创始负责人、董事总经理胡宁非常看好中国夹层投资业务的发展,他的自信也来源于刚刚结束的一轮融资。

鼎晖第四期人民币夹层基金总募资目标20亿,目前超过10亿人民币的首轮募集已经完成。5名LP全部为国内大型机构投资人,包括3家保险机构,1家高校捐赠基金及1家国有背景投资基金。

目前,鼎晖夹层基金已经实现了三个:

鼎晖夹层成为国内家由私募股权投资机构设立的夹层基金鼎晖夹层成为国内家引入险资做LP的夹层基金鼎晖夹层期成为国内支成功退出的夹层基金4年募投过百亿增长“凶猛”

“夹层投资”的概念是个泊来品,其英文“Mezzanine”原意是“夹在中间”的意思。这种融资方式发源于美国,早出现在80年代的杠杆收购中,用以填补并购融资中股权资金及银行贷款之间的资金缺口,在回报上既有债权的固定收益,又可利用特定金融工具获得股权的增值溢价,是一种极为灵活的融资方式。目前,夹层基金在国内还处于初级阶段。

夹层基金具有三大特点。首先,投资收益稳定,因为具有债权性质,受经济周期等因素营销较小,波动率低。其次,投资收益中等偏高,固定收益+浮动收益可以达到10%-25%,国际上的平均投资收益为10.5%。第三,风险低。据统计,在1999-2009的十年间,夹层基金在全球各类型基金中平均风险。

鼎晖夹层首期基金设立于2012年,之后便以平均每年一支的速度快速发展,鼎晖前三期已完成的基金募集规模约25亿元人民币。鼎晖夹层基金采用基金期限内循环投资的模式,再加上其撬动的杠杆,截止今年7月31日,鼎晖夹层投资累计投资规模超过75亿元。

通过前三期基金的投资,鼎晖将夹层基金的投资领域从地产,成功拓展到成长型企业融资以及并购融资以及特殊机会投资等领域,未来还将承接中概股拆除VIE架构回归A股的资金支持等创新型业务。

鼎晖投资夹层基金的创始负责人、董事总经理胡宁

胡宁介绍,鼎晖夹层基金有五个特点。

1.基金年限短。鼎晖一二三期基金的投资年限分别为:2年,3+1年,1+2+1年。

2.设置了期间收益。鼎晖夹层基金从第二期基金开始设置了年化8.4%的其间收益,在此基础上,在退出期再分配剩余投资收益。期间收益在国外并没有,属于鼎晖的独创。

3.可以累计循环投资。这一点也是鼎晖的独创,一般鼎晖夹层在一个项目的投资期是1-2年,在完成当年的期间收益分配后,剩下的收益和收回的本金可以继续投资新的项目,从而实现资金的有效流转。

4、在投资工具上,国际上主要为次级债,可转债和可转换优先股,以前由于国内金融工具较少,曾采用信托或者资管计划,或者协议方式约定债转股或者股转债。

5、定制化。夹层基金组合变化灵活,可以为融资企业做资金结构和时间结构的双重设计。

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