您当前的位置: 首页 > 法律

有色金属四季度难有大行情

2019-03-09 22:52:38

兴业证券(601377)首席钢铁有色分析师任志强表示,有色行业四季度或难有大行情,但是结构性行情仍然存在,不同金属之间差异很大。铜、铝、锡、镍等金属相对偏空,贵金属、锌偏多。四季度全球不确定因素仍然很多、通胀风险存在、人民币贬值预期等多方面因素叠加,贵金属是的抗通胀、抗贬值、抗风险的资产。在人民币贬值背景下,黄金是很有吸引力的资产。

加工型公司的利润有望得到提升

按照公司的盈利模式,可以大致把有色公司分为两大类:资源型、加工型。有些公司是两种业务兼而有之。

对于资源型公司,金属价格的上涨对其利润的增厚效果很显著。我们预计目前金属的价位已经达到年内高点,

有色金属四季度难有大行情

再继续上行的空间不大,可能会进入震荡态势,因此资源型公司四季度利润持续大幅提升相对较难。

对于加工型公司,其赚取的主要为加工费。加工费受冶炼供给端(矿石产量)影响较大,矿石产量高时,往往加工费也较高,反之则反之。2015年大部分有色金属价格呈现单边下跌的趋势,导致很多矿山出现不同程度的减产或关停,因此加工费也随之不断降低。今年处于供给侧改革的大背景下,大部分金属矿山复产的情况一般,因此总体来说加工费走势也相对较弱。未来随着金属价格的高位震荡,一些停产的矿山开始具备复产的动力,且不少冶炼厂因为加工费过低而停产,使得金属产量出现短缺,也会改善加工产能供需,因此未来加工型公司的利润有望得到提升。

贵金属或是四季度的抗通胀抗风险资产

贵金属偏多的逻辑主要在于四季度全球不确定因素仍然很多、通胀风险存在、人民币贬值预期等多方面因素叠加,贵金属是的抗通胀、抗贬值、抗风险的资产。

黄金价格与黄金基本面关系不大,主要从通胀、全球货币和避险去看。总体对黄金持逢低做多的看法,但是短期大选因素影响太大,很难判断。为什么在国内看多黄金还有一点原因是因为在人民币贬值背景下,黄金是很有吸引力的资产。之前大家炒商品,其实商品价格已经涨到很高的位置了,而其实真正抗通胀的不是商品而是黄金。去年因为商品在很低位置,所以大家去买商品。但是商品到了现在这个位置,从抗通胀、抗贬值、买入资产进行保护的角度来看,还是要看黄金。

白银主要还是作为黄金的跟随品种,黄金好的时候,白银弹性大,作为投机品种,涨幅大。跌的时候也跌的多。

行业改革和产业升级对稀土价格形成支撑

稀土行情低迷的主要原因在于供给过剩,黑稀土泛滥是产生这一问题的主因之一。国家也对部分地方的黑稀土进行过检查,但是由于黑稀土停产和复产十分便捷,因此很难被查出,每次打黑也都收效甚微。近月来随着《稀土行业发展规划(年)》发布,稀土行业供给侧改革有望加速推进,行业整顿蓄势待发,叠加中央环保督查组的严厉巡视,稀土打黑工作有望加大,行业集中度也有望提高,企业间大打价格战的情况预计也将得到有效控制,且国家依然有收储计划,形成价格支撑,我们看好稀土行业改革和产业升级对稀土产业链带来的正面作用。

有色行业四季度大的行情可能比较难

任志强认为今年年初到现在有色金属价格都已经大涨了很多,前段时间除了铜之外几乎所有金属都被炒了一遍,近一周基本面差的铜也被大炒了一遍,可以说能炒的都已经被资金炒过了,总体来看四季度难以再有大的行情。但是有色金属行业结构性行情仍然是存在的,不同金属之间差异很大。铜、铝、锡、镍等金属可能相对偏空一点,贵金属、锌要偏多一些。

锌偏多的逻辑在于基本面较好,锌冶炼厂普遍缺矿,矿的加工费跌的厉害,很多冶炼厂都在亏钱,按照此推论,明年初锌冶炼大概率还有一波减产。如果需求还不错的话,锌就会出现短缺。至于嘉能可的复产问题,由于国际锌业大会每年2月召开,是锌加工费制定的重要风向标。矿山企业一系列的减停产行为,主要是为了等待锌价上涨,带动地下锌矿资源体现其价值。目前锌矿产量是矿山企业握在手上的重要筹码,虽然今年年初至今锌价已大涨,但若在锌业大会召开之前宣布大规模复产,无异于主动放弃价格谈判优势,此前减停产计划带来的成效也将大大削弱,因此四季度锌的供需格局仍然看好,锌价也持偏多态度。

更多有色金属行业请访问:中冶有色技术()

()

推荐阅读
图文聚焦